Las constructoras sortean Irán y llevan a récord, con un 6%, el margen de sus obras

Los siete mayores grupos de construcción españoles han llevado sus márgenes a máximos en el presente ejercicio a pesar de la presión que la guerra de Irán está ejerciendo sobre los precios de los materiales de construcción y de la energía. ACS, Ferrovial, Acciona, FCC, Sacyr, OHLA y Grupo Sanjose han situado su margen ebitda (resultado bruto de explotación) media en su negocio de construcción a nivel mundial en el 6%, tres décimas más que un año antes (5,7%) y cuatro más que al cierre de 2025 (5,6%), según el análisis de los datos divulgados por las compañías.

En el conjunto de actividades, que además de construcción incluye otras como concesiones, servicios medioambientales, facilty services, agua o energía, la rentabilidad de las siete firmas en promedio se contrajo desde el 13,1% de junio de 2025 al 12,5% del mismo mes de este año. Un recorte, no obstante, que está muy condicionado por la bajada de Acciona al anotarse en su ebitda menores resultados extraordinarios por venta de activos entre enero y junio de este año que en el mismo periodo de 2025.

Al cierre del primer trimestre, las constructoras españolas ya habían logrado mejorar los márgenes globales en sus obras, pero entonces el conflicto de Oriente Medio apenas había impactado durante un mes -surgió a finales de febrero-. Ahora, los datos del primer semestre, ya con cuatro meses de guerra en Irán, constatan la resiliencia del grupos de construcción españoles. Consiguen así, en términos generales, dar continuidad a la evolución alcista de los últimos años.

La búsqueda de una mayor rentabilidad en los proyectos es una de las prioridades que se imponen las grandes constructoras españolas. Para ello, sus esfuerzos se dirigen desde hace años a mejorar sus trabajos en la fase de licitación con el objetivo de limitar los riesgos futuros. Asimismo, el recorte de los gastos es otro de los factores que están favoreciendo el crecimiento de los márgenes.

El conflicto de Oriente Medio ha provocado que los costes de los materiales de construcción y la energía estén experimentando desde marzo incrementos relevantes que están afectando al desarrollo de las obras en marcha y añaden incertidumbres a los contratistas a la hora de presentar ofertas por proyectos. No en vano, la actual situación está provocando la ralentización de las obras en ejecución o incluso la amenaza de abandono, al tiempo que el número de licitaciones públicas que quedan desiertas es creciente. Según los datos publicados por Anci, la escalada de los precios se traducía hasta julio en un sobrecoste del 15% en las obras de carreteras y de hasta el 30% en actuaciones de rehabilitación de firmes. La organización alertó de incrementos del 47% en los materiales bituminosos y la energía entre enero y mayo del presente ejercicio. Y advirtió de que “su encarecimiento es igual al acumulado en los dos años de espiral inflacionista causada por la pandemia y la guerra de Ucrania”.

El sector de la construcción, por tanto, está sufriendo importantes consecuencias, principalmente en España. En este escenario, se multiplican las voces empresariales que reclaman la implantación de sistemas automatizados de revisión de precios que permitan trasladar a los contratos las variaciones extraordinarias de los costes de producción y evitar que situaciones geopolíticas ajenas a las empresas comprometan la viabilidad económica de las obras. Se trata de mecanismos que se aplican en un gran número de países. Es por ello que los grandes grupos cotizados, con una diversificación geográfica consolidada y una posición en el mercado doméstico decreciente, logren incluso aumentar sus márgenes de construcción.

La apuesta de Ferrovial y Sacyr

ACS presenta la mayor alza con 0,8 puntos más de margen, hasta el 6,5%, respaldado por el sólido comportamiento de su filial estadounidense FlatironDragados y la alemana Hochtief I&C. El grupo que preside Florentino Pérez, con una estrategia decidida por ampliar la obra civil tradicional con nuevas infraestructuras como los centros de datos, las plantas de semiconductores, la salud o la energía, cuenta así con la segunda mayor rentabilidad de las siete principales enseñas. Sólo está por detrás de Acciona y OHLA, que alcanzan el 7,3%.

La división de construcción del grupo liderado por José Manuel Entrecanales elevó ligeramente su margen al 7,3%. Este nivel es fruto de “una combinación de disciplina en la contratación, la adecuada ejecución de los proyectos y un mix de cartera equilibrado”, explica la compañía en su informe de resultados semestrales.

Mientras, OHLA ha experimentado en los últimos años un fuerte ascenso de sus márgenes gracias a la liquidación de sus denominados proyectos legacy, un severo plan de ajuste de gastos y un mayor rigor en la contratación. Así, el 7,3% del cierre de junio supone 0,5 puntos más que un año antes y trés décimas más que al término de 2025.

Ferrovial, por su parte, ha reforzado su margen ebitda en construcción del 5,5% al 6% con una aportación muy positiva de su filial polaca Budimex y de la estadounidense Webber. Sacyr lo mejoró del 4,8% al 5% y Grupo Sanjose del 4,4% al 4,6%. FCC es la única que lo empeora, del 5,6% al 5,2%, tras un potente crecimiento de los ingresos, del 29,9%, por las nuevas obras en cartera.

En el conjunto de los negocios, la apuesta por las concesiones de infraestructuras coloca a Sacyr con la mayor rentabilidad, del 29,1% (tres décimas más que un año antes). Le sigue Ferrovial con el 15,9% (+1,2 puntos) y FCC (-0,7 puntos). Acciona cae del 16,9% al 11,4% al anortarse en 2025 extraordinarios por ventas de activos por 443 millones. ACS la ha mejorado del 5,9% al 6,2%, Grupo Sanjose del 5,2% al 5,6% y OHLA, la única con márgenes inferiores a los que tiene en construcción, del 5% al 5,5%.